富瑞众投美国两大私募背景消费企业上市首日遇冷

　　当地时间周四，美国三明治连锁品牌Jersey Mike‘s与时尚零售商Reformation在纽约证券交易所正式挂牌上市。两家由私募股权基金支持的消费类企业上市首日市场反应平淡，未能有效提振投资者对受通胀压力拖累的美国消费板块的预期。

　　交易数据显示，Jersey Mike‘s发行价为每股23美元，周四收盘报21.63美元，跌幅近6%；Reformation收盘报15.08美元，与发行价持平。这两家企业是自2023年以来美国各自行业内规模最大的上市消费品牌。根据两家公司披露的招股说明书，其首次公开募股（IPO）所得资金均将主要用于偿还巨额债务。

　　Jersey Mike‘s是美国仅次于赛百味（Subway）的第二大三明治连锁企业。黑石集团（Blackstone）于2024年对其进行收购，导致该企业背负约21亿美元债务。针对上市首日的股价表现，该公司首席执行官查理·莫里森指出，当前定价基本符合预期，公司经营着眼于长期发展。莫里森强调，依托特许经营模式，门店初始投资主要由加盟商承担，因此公司未来的规模扩张无需过度依赖本次上市募资。据招股书披露，该品牌计划将全球门店数量从目前的3300家扩增至1.5万家。

　　另一家上市企业Reformation于2019年被私募股权机构普米拉（Permira）收购。受关税波动及分销中心搬迁等成本攀升影响，该公司2025年净利润大幅下滑逾60%至约1260万美元，但自2021年以来始终维持盈利状态。该公司首席执行官哈利·伯伦斯坦表示，品牌拥有跨年龄段的广泛客户群体，目前正推进在英国、加拿大和法国等国际市场的扩张布局，并致力于推动利润率重回健康水平。

　　此次两家企业的集中挂牌，折射出当前美国私募股权机构在资产积压背景下的退出需求。贝恩公司（Bain & Company）数据显示，2025年全球私募股权机构持有的未出售投资规模已积压至近4万亿美元。近年来，受高通胀和消费情绪低迷等因素的持续影响，美国消费品行业整体承压。目前，包括拥有唐恩都乐（Dunkin‘）品牌的餐饮集团Inspire Brands在内的多家消费类企业均已提交上市申请，以进一步测试资本市场的流动性与投资意愿。